其次是竞争格局恶化，大疆的入局打破了原有的垄断格局，价格战和研发投入攀升将成为常态，行业利润率可能长期承压。上市之初市场给予了影石极高的成长预期，市盈率一度超过百倍，但随着增速放缓和利润下滑，高估值缺乏基本面支撑，回归是必然趋势。
另据iFinD披露，自2021年分仓佣金站上业绩高位（3298.60万元）后，万联证券总佣金便开始一路下滑，2025年，万联证券研究所总佣金收入仅录得458.98万元，同比下滑54.67%，这一佣金水平更是较2021年跌幅接近9成。截至2025年底，统计股票、债券、基金和回购席位在内，万联证券全市场佣金席位占比仅余0.04%。
会议提到，要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。
公募ETF“出海”又有大动作。9月9日，易方达基金与泰国大型国有背景商业银行泰京银行合作，在泰国证券交易所同步挂牌上市4只挂钩易方达基金境内ETF的存托凭证（TDR），这4只TDR分别挂钩沪深300、科创50、创业板及中证人工智能主题相关ETF。
公募基金托管“一哥”地位易主
世界卫生组织官网将鼠疫定义为“一种对人类来说可能是非常严重的疾病”。其中，腺鼠疫类型的病死率为30%至60%；肺炎和败血症类型的鼠疫在不及时治疗的情况下极易致命。
从这个角度看，当前是可灵相对合适的分拆窗口期。它已经完成从技术项目到商业化业务的初步验证，而视频生成行业的竞争格局仍未完全固化。独立融资既为可灵争取了继续扩大优势所需的资本和人才，也让快手能够在保留控制权与长期收益的同时，以更具财务纪律的方式参与视频生成领域的长期竞争。
从集中治理走向制度建设是关键的一步。今年1至8月，通过行政复议纠正违法和不当行政行为4万件，针对共性问题制发行政复议意见书、建议书718份，附带审查规范性文件6650件。行政复议正在从“个案纠错”走向“类案规范”，从解决单个企业的具体问题，延伸到纠正执法中的共性偏差和制度性缺陷。
