资产质量的信号同样值得警惕：截至2025末，公司应收账款3.51亿元，相当于全年营收的110%；存货4.24亿元，占净资产比例超33%，而存货跌价准备仅计提1.02万元——几乎为零，远低于3%至10%的行业惯例。现金流方面，2021年至今年一季度末，公司经营性资金流量净额持续为负。
霸王茶姬截至2026年6月30日的第二季度未经审计财务业绩显示，今年上半年公司营收为69.61亿元，同比增长3.5%；归母净利润约为9.18亿，同比增长约22%。
但投资者关注的焦点却在SpaceX急剧膨胀的资本支出。财报显示，公司二季度资本开支达到183.69亿美元，是上年同期28.25亿美元的约6.5倍、较一季度的101.07亿美元大幅攀升，其中158.28亿美元投向AI算力基础设施，占资本开支总额超过八成。公司CFO布雷特·约翰森表示，预计未来几个季度的资本支出将维持类似水平。与此同时，SpaceX未提供任何前瞻性财务指引，这令市场感到担忧。
不过，能在一个展台完成一项任务，与能否在不同场景里使用同一套模型，仍是两件事。许华哲预计，今年会批量看到真正意义上的泛化，同一个模型在不同地方做一系列任务，“这一件事情，在过去的三年里面，是没有看到的”。
不过，值得关注的是，比起在渠道和生产上的投入，乐舒适的研发费用并不算高，2026年上半年还同比减少38%至33万美元。乐舒适曾在招股书中提到，截至2025年4月底其研发团队仅有4名员工。可参考的是，与乐舒适体量相当的国内卫品企业豪悦护理，每年研发费用超过1亿元。
李宇嘉同时表示，现房销售新政，一方面会在供给端收缩无效供应、减缓供地销售的周期，有助于供求关系好转，为库存去化创造空间；另一方面，新预售和现房将带动供给侧改革，激发和牵引新的需求。同时，供给端竞争压力加大，因为有新的有竞争力的产品出现，开发商对旧库存可能会做促销处理，也将带动需求。
