需求端的变化同样不可忽视。国内智能手机市场整体进入存量换机时代，用户换机周期拉长，消费者对手机硬件迭代的敏感度下降。最近iPhone产品的升级集中在芯片性能、影像微调等方向，颠覆性创新较少，难以催生大规模集中换新需求。叠加国内安卓旗舰机型在影像、续航、AI 功能持续迭代，价格区间更宽泛，分流了一部分潜在购机人群。
2025年6月，华夏基金与盘谷资管合作，在泰国发行首只挂钩A500指数的联接基金，实现了中国A500宽基指数首次在海外落地。同年11月，以景顺长城创业板50ETF为底层资产的TDR在泰交所上市，成为泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证，也是中国境内首只以存托凭证形式“出海”的ETF产品，标志着中泰资本市场合作迈出关键一步。同年12月，华夏基金与泰国券商InnovestX Securities同步挂牌上市挂钩华夏沪深300ETF及科创50ETF的TDR，实现了上交所ETF首次以DR模式进入海外市场。
事实上，从国际香精香料巨头IFF在沪开设亚洲最大创新中心，奇华顿也在徐汇落地香水创意中心，都可以看出上海在香水香氛生产研发上的战略地位。
今年这一缓冲空间明显收窄。上半年，国药现代营业成本降幅小于收入降幅。销售费用同比下降14.00%，管理费用下降3.42%，研发费用下降26.61%；财务费用则由上年同期的负3357.40万元增至1591.36万元。
三方的强势联手，最终还是要回归到消费者最关心的问题：联名卡究竟能带来哪些权益与积分兑换福利？
行业人士指出，美国在扶持本土关键矿产方面仍面临严峻挑战，短期内难以克服。这些障碍包括大量投资承诺转化为实际供应需要数年而非数月时间、人才缺口严重制约产能扩张速度，投入规模不足以建成全产业链工业体系。其部分政策会冲击全球供应链，竞争规则将彻底重构、定价逻辑改变、产能转移加速。
除同业机构竞争之外，AI 技术迭代带来的替代风险也在逐步显现。AI 学习工具、错题系统、AI 答疑、个性化习题库持续迭代升级，一部分基础刷题、知识点讲解、学情诊断工作可以由 AI 低成本完成，会挤压传统一对一的基础课时需求。与此同时，“AI + 真人老师” 的线上混合模式，收费低于线下一对一，持续对价格敏感型客户形成分流。
存储芯片供应短缺和价格上涨不仅挤压PC的产能，也带动PC价格上涨，对消费需求造成负面影响。
