四个月前的北京车展上，BBA集中展示了“在中国，为中国”的进展。Momenta、大模型、本土数字座舱和中国研发团队是当时的主要关键词。到了成都，这场转型继续进入商业体系内部，新品承担的压力落在产能、渠道和利润上。
从制造逻辑看，手机和服务器并不是两个完全割裂的产业。一家企业能够替手机品牌进行研发设计、供应链管理和大规模组装，可能有机会替云厂商设计和生产服务器；一家能制造通信设备PCB的工厂，在提升板层、材料和加工精度后，也可能进入AI服务器和高速交换机供应链。
联创电子还算“亮眼”的指标是经营活动现金流量净额8,798万元，同比增长3,624.86%。不过，这一数据的改善并非来自销售回款增加，而是公司“控制经营性支出”的结果。通俗来讲，就是通过缩减采购、收缩业务规模换来现金结余，这种策略的可持续性值得观察。当一家企业需要靠收缩经营规模来维持现金流时，其市场竞争力也在同步萎缩。
然而，监管高压下的整改效果并未完全持久。仅仅几天后，就有大量用户在社交平台反馈高德、百度等导航App的开屏广告“死灰复燃”，相关投放已悄然恢复。
另一款核心产品是针对老年人群的重组呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗（MKK900），搭配了自主研发的MA103佐剂系统，目前已进入III期临床试验，有望成为首款获批上市的国产RSV疫苗。此外，公司在研产品管线还包括重组轮状病毒疫苗MKK200（已完成II期临床试验）、用于保护新生儿的重组RSV疫苗MKK901（正处于I期临床试验阶段）等。
但利润的“反弹”并非源于业务改善，而是减值计提的减少。2024年，受零售板块业绩大幅下滑影响，公司计提商誉及无形资产减值准备9.7亿元，直接拉低当年归母净利润5.61亿元，全年归母净利润仅6.42亿元，同比下降59.83%。到了2025年，该项减值准备骤降至约2.84亿元。
羲禾科技未披露供应商 A 的真实身份，其是否为境外厂商、是否存在供应链地缘风险均不明确。伴随高采购集中度而来的，是公司账面预付款的增长：截至 2025 年末，羲禾科技预付款项余额达 1.34 亿元，主要为向供应商支付的产能锁定费用。
罗志恒也表示，2027年以后的利率路径取决于多方面因素，主要包括中东局势与油价走势、AI行业资本开支的持续性及影响、以及美股会否出现较大级别的调整等。
